国脉科技（002093）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.33亿元，同比增长3.52%；归母净利润1.04亿元，同比增长45.92%；扣非净利润8712.42万元，同比增长13.91%；经营活动产生的现金流量净额为8349.36万元，同比下降40.87%；报告期内，国脉科技基本每股收益为0.1037元，加权平均净资产收益率为2.90%。公司2023年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.5元（含税）。

　　以4月19日收盘价计算，国脉科技目前市盈率（TTM）约为61.24倍，市净率（LF）约为1.75倍，市销率（TTM）约为12.01倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，国脉科技近三年营业总收入复合增长率为6.92%，在通信工程及服务行业已披露2023年数据的6家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为8.91%，排名3/6。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，教育服务收入2.67亿元，同比增长28.39%，占营业收入的50.11%；物联网技术服务收入1.32亿元，同比下降24.92%，占营业收入的24.80%；物联网咨询与设计服务收入1.04亿元，同比下降8.53%，占营业收入的19.56%。

　　截至2023年末，公司员工总数为1088人，人均创收48.96万元，人均创利9.60万元，人均薪酬13.61万元，较上年同期分别变化1.05%、42.44%、-0.66%。

　　2023年，公司毛利率为47.22%，同比下降4.84个百分点；净利率为19.99%，较上年同期上升5.57个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为27.38%，同比上升3.43个百分点，环比下降34.18个百分点；净利率为7.72%，较上年同期下降4.61个百分点，较上一季度下降23.49个百分点。

　　分产品看，教育服务、物联网技术服务、物联网咨询与设计服务2023年毛利率分别为54.41%、10.45%、64.68%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.83亿元，占总销售金额比例为34.42%，公司前五名供应商合计采购金额0.94亿元，占年度采购总额比例为71.25%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为2.90%，较上年同期增长0.87个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.94%，较上年同期增长0.84个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为8349.36万元，同比下降40.87%；筹资活动现金流净额-2826.75万元，同比减少784.25万元；投资活动现金流净额-1.98亿元，上年同期为4762.9万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.08亿元，相比上年同期下降46.86%。

　　2023年，公司营业收入现金比为128.14%，净现比为79.93%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.12次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业20/22）；固定资产周转率为0.70次，上年同期为0.74次（2022年行业平均值为11.76次，公司位居同行业22/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.10次、0.20次。

　　2023年，公司期间费用为1.39亿元，同比减少4857.95万元；期间费用率为26.18%，同比下降10.36个百分点。其中，销售费用同比下降29.09%，管理费用同比下降30.65%，研发费用同比下降1.74%，财务费用同比下降55.04%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加49.93%，占公司总资产比重上升7.49个百分点；存货较上年末减少17.63%，占公司总资产比重下降6.78个百分点；其他非流动资产较上年末增加529.11%，占公司总资产比重上升5.55个百分点；货币资金较上年末减少47.14%，占公司总资产比重下降3.35个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少50.21%，占公司总资产比重下降2.52个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加59.84%，占公司总资产比重上升2.30个百分点；合同负债较上年末增加9.39%，占公司总资产比重上升0.31个百分点；长期借款较上年末减少12.35%，占公司总资产比重下降0.27个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为12.46亿元，占净资产的34.17%，较上年末减少2.67亿元。其中，存货跌价准备为638.3万元，计提比例为0.51%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为3345.93万元，同比下降1.74%；研发投入占营业收入比例为6.28%，相比上年同期下降0.34个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.95%，相比上年末下降0.28个百分点；有息资产负债率为1.83%，相比上年末下降0.27个百分点。

　　2023年，公司流动比率为3.23，速动比率为1.36。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为长江证券股份有限公司、吴培侠、玲珑集团有限公司，取代了三季度末的张景山、李明凯、庄淑琛。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、张茂礼、赵传民持股有所上升，杨红兵持股有所下降。

　　值得注意的是，根据年报数据，国脉科技15.09%股份处于质押状态。其中，第二大股东陈国鹰质押1.20亿股公司股份，占其全部持股的55.24%。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为8.1万户，较三季度末下降了8457户，降幅9.45%；户均持股市值由三季度末的8.44万元上升至9.35万元，增幅为10.78%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。