哈三联（002900）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.87亿元，同比增长15.40%；归母净利润7366.31万元，同比增长143.86%；扣非净利润3062.00万元，同比增长182.00%；经营活动产生的现金流量净额为3569.36万元，同比下降75.32%；报告期内，哈三联基本每股收益为0.24元，加权平均净资产收益率为3.57%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为4304.31万元，其中计入当期损益的政府补助为2970.21万元。

　　以4月25日收盘价计算，哈三联目前市盈率（TTM）约为43.08倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为2.67倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　截至2023年末，哈三联三年营业总收入复合增长率为-3.94%，在化学制剂行业已披露2023年数据的71家公司中排名第57。三年净利润复合年增长率为35.94%，排名11/71。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，大输液收入3.56亿元，同比增长44.47%，占营业收入的30.03%；冻干粉针剂收入2.98亿元，同比下降14.51%，占营业收入的25.08%；固体制剂收入2.29亿元，同比下降9.00%，占营业收入的19.33%。

　　截至2023年末，公司员工总数为2115人，人均创收56.11万元，人均创利3.48万元，人均薪酬12.32万元，较上年同期分别变化-6.10%、98.43%、11.64%。

　　2023年，公司毛利率为59.86%，同比下降4.59个百分点；净利率为5.90%，较上年同期上升3.32个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为51.13%，同比下降12.10个百分点，环比下降5.14个百分点；净利率为4.77%，较上年同期上升1.81个百分点，较上一季度上升2.31个百分点。

　　分产品看，大输液、冻干粉针剂、固体制剂2023年毛利率分别为37.12%、70.98%、91.17%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.33亿元，占总销售金额比例为28.90%，公司前五名供应商合计采购金额1.77亿元，占年度采购总额比例为42.51%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.57%，较上年同期增长2.11个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.39%，较上年同期增长1.53个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为3569.36万元，同比下降75.32%；筹资活动现金流净额-1508.19万元，同比增加9203.90万元；投资活动现金流净额-2.61亿元，上年同期为4.19亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.42亿元，上年同期为6.22亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为111.88%，净现比为48.46%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.35次，上年同期为0.32次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业77/112）；固定资产周转率为1.54次，上年同期为1.29次（2022年行业平均值为2.45次，公司位居同行业87/112）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.47次、2.58次。

　　2023年，公司期间费用为7.07亿元，较上年同期增加2940.90万元；但期间费用率为59.57%，较上年同期下降6.32个百分点。其中，销售费用同比下降7.07%，管理费用同比增长25.35%，研发费用同比增长26.37%，财务费用由去年同期的-629.34万元变为-397.67万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少17.58%，占公司总资产比重下降7.90个百分点；在建工程较上年末增加361.56%，占公司总资产比重上升6.04个百分点；固定资产较上年末减少1.53%，占公司总资产比重下降1.48个百分点；无形资产较上年末增加85.54%，占公司总资产比重上升1.43个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1410.00%，占公司总资产比重上升5.54个百分点；长期借款较上年末减少44.99%，占公司总资产比重下降6.07个百分点；短期借款较上年末增加24.99%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少29.15%，占公司总资产比重下降1.48个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.09亿元，占净资产的9.75%，较上年末增加4762.69万元。其中，存货跌价准备为245.75万元，计提比例为1.16%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1.41亿元，同比增长40.99%；研发投入占营业收入比例为11.86%，相比上年同期上升2.15个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为19.86%。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为37.61%，相比上年末上升0.22个百分点；有息资产负债率为20.62%，相比上年末上升0.74个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.70，速动比率为1.45。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为保宁资本有限公司-保宁新兴市场中小企基金(美国)、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)，取代了三季度末的中瑞国信资产管理有限公司、姚发祥。在具体持股比例上，UBS AG持股有所上升。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.92万户，较三季度末下降了1704户，降幅5.51%；户均持股市值由三季度末的13.60万元上升至14.79万元，增幅为8.75%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。