公告日期：2016-04-29

山东高速集团有限公司 2015 年年度报告

二〇一六年四月

山东高速集团有限公司 2015 年年度报告

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重要提示

本公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，

不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

本公司 2015 年审计报告经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出

具了标准无保留意见的审计报告。

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重大风险提示

一、本期债券的投资风险

（一）利率风险

受国民经济总体运行状况，国家施行的经济政策、货币政策及国际环境等多

种因素的综合影响，市场利率水平的波动存在一定不确定性。同时，债券属于利

率敏感型投资品种，由于本期债券采用固定利率且期限较长，可能跨越一个以上

的利率波动周期，市场利率的波动使持有本期债券的投资者的实际投资收益存在

一定的不确定性。

（二）流动性风险

本期债券发行结束后，发行人将积极申请本期债券在上交所上市流通。由于

具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部门

的审批及核准，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在交易所交易流

通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场的交易活跃程

度受到宏观经济环境、投资者分布和投资者交易意愿等因素的影响，本期债券仅

限于合格投资者范围内转让，发行人亦无法保证本期债券在交易所上市后本期债

券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，本期债券的投资者在购

买本期债券后可能面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售本期债券，或

者由于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，不能以某一价

格足额出售其希望出售的本期债券所带来的流动性风险。

（三）偿付风险

本期债券的期限较长，在债券存续期内，发行人所处的宏观经济环境、行业

发展状况、国家相关政策、资本市场状况等外部环境以及发行人本身的生产经营

存在着一定的不确定性，这些因素的变化可能导致发行人不能从预期的还款来源

中获得足够资金按期、足额支付本期债券本息，可能会使债券持有人面临一定的

偿付风险。

（四）本期债券安排所特有的风险

尽管在本期债券发行时，发行人已根据现实情况安排了多项偿债保障措施来

保障本期债券按时还本付息，但是在本期债券存续期内，可能由于不可控的市场、

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政策、法律法规变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全

履行，进而影响本期债券持有人的利益。

（五）资信风险

发行人目前资信状况良好，近三年与银行、主要客户发生的重要业务往来中，

未曾发生任何严重违约。在未来的业务经营中，发行人亦将秉承诚信经营的原则，

严格履行所签订的合同、协议或其他承诺。但是，在本期债券存续期内，如果由

发行人自身的相关风险或不可控因素导致发行人的财务状况发生重大不利变化，

则发行人可能无法按期偿还贷款或无法履行与客户签订的业务合同，从而导致发

行人资信状况恶化，进而影响本期债券本息的偿付。

（六）评级风险

经鹏元资信综合评定（鹏信评【2015】第 Z【282】号 04） ，发行人主体长

期信用等级为 AAA，本期债券信用等级为 AAA。本期债券的债券信用评级是由

评级机构对债券发行主体如期、足额偿还债务本息能力与意愿的相对风险进行的

以客观、独立、公正为基本出发点的专家评价。债券信用等级是反映债务预期损

失的一个指标，其目的是为投资者提供一个规避风险的参考值，并不代表资信评

级机构对本期债券的偿还做出了任何保证，也不代表其对本期债券的投资价值做

出了任何判断。在本期债券存续期内，鹏元资信将持续关注发行人外部经营环境

的变化、经营管理或财务状况的重大事项等因素，出具跟踪评级报告。如果发生

任何影响发行人主体长期信用级别或债券信用级别的事项，导致评级机构调低发

行人主体长期信用级别或本期债券信用级别，本期债券的市场价格将可能随之发

生波动，从而对持有本期债券的投资者造成损失。

二、公司相关风险

（一）财务风险

1、资产负债率较高的风险

近年来发行人投资规模持续扩大，导致银行借款及债券融资增加，资产负债

率一直维持在较高的水平。2015 年末，发行人资产负债率为 76.06%，相比 2014

年末的 77.54%略有下降，但仍处于较高水平。发行人主营业务包括高速公路、

铁路等的投资、建设和运营，高速公路投资规模大、债务融资比例高等特点致使

行业平均资产负债率较高。截至 2015 年末，发行人流动负债占总负债的比例为

65.20%。若未来发行人经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持……
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