公告日期：2014-07-09

公司债券跟踪评级报告

大公信用评级报告声明

为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出

具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关

系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循

了客观、真实、公正的原则。

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意

见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及

时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资

建议。

六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，在有效期限内，大

公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。

七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发

布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。

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跟踪评级说明

根据山东高速 2009 年、2012 年公司债券信用评级的跟踪评级安

排，大公对山东高速 2013 年以来的经营和财务状况以及履行债务情况

进行了信息收集和动态分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，

得出跟踪评级结论。

发债主体

山东高速的前身是山东省高速公路有限公司,成立于 1997 年 2 月，

由济青高速公路管理局、山东省济德高速公路工程建设办公室、山东

省公路管理局和山东省交通开发投资公司共同出资 1.80 亿元设立，

2008 年公司更为现名。截至 2013 年末，公司注册资本为 200.56 亿元

人民币。山东省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“省国

资委”）是公司的出资人和实际控制人，持股比例为 100%。

公司经营范围主要包括高速公路经营与管理、路桥施工建设、铁

路运输服务以及建筑商品销售等路域经济，以及经营银行、保险等金

融业务。截至 2013 年末，公司运营管理收费路桥里程约 2,379.36 公

里，2013 年公司新增主要收费路桥约 562.7 公里，新增高速公路包括

113.20 公里的四川乐山至自贡高速公路、80.61 公里的烟台-海阳高速

公路、88.63 公里的岚山至曹县高速公路临沂至枣庄段和 78.76 公里的

云南锁龙寺至蒙自高速公路等。公司运营管理的收费路桥主要为高速

公路，约占全省高速公路总里程的 37.47%。

截至 2013 年末，公司共有 27 家二级子公司，其中二级全资子公

司 15 家、二级控股子公司 12 家。在控股子公司中，公司仍持有山东

高速股份有限公司（股票代码：600350，以下简称“山高股份”）71.21%

的股份和山东高速路桥集团股份有限公司（股票代码：000498，以下

简称“路桥集团”）68.38%的股份。2013 年公司新纳入财务报表的子公

司包括济南市市中区海融小额贷款有限公司、山东高速标准箱物流有

限公司、山东高速云南发展有限公司、山东高速河南发展有限公司、

山东高速光控产业投资基金管理有限公司、山东高速红河交通投资有

限公司、山东海运新加坡合并、云南锁蒙高速公路有限公司、湖南衡

邵高速公路有限公司、山东高速信联支付有限公司等 22 家，不再纳入

财务报表的公司有山东润元高速公路油气管理有限公司和乐山景祥投

资开发有限公司。

宏观经济和政策环境

2014 年一季度我国经济保持增长，未来短期内经济有望继续保持

稳中有进趋势，长期来看经济运行存在一定的下行压力

2014 年一季度，我国宏观经济继续保持增长，实现 GDP12.82 万亿

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元，按照可比价格计算，同比增长 7.4%，增速较 2013 年同期有所下降；

同期，规模以上工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等

经济指标增速均有不同程度的下降但仍处于合理区间。2014 年一季度，

全国公共财政预算收入为 3.50 万亿元，全社会融资规模 5.60 万亿元。

截至 2014 年 4 月末，我国广义货币供应量 M2 余额 116.07 万亿元。现

阶段国家实行稳健货币政策和积极财政政策，并围绕稳增长、调结构、

促改革、惠民生和防风险推进城镇化建设等工作，未来短期内，我国

整体经济有望保持稳中有进的发展趋势，长期来看经济运行仍面临经

济结构调整、发展方式转变及外部环境……
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