公告日期：2019-06-29

华数数字电视传媒集团有限公司

及其发行的 18 华数 01 与 18 华数 02

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

主要财务数据及指标

项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年

第 1 季度

金额单位：人民币亿元

母公司口径数据：

货币资金 2.88 4.71 5.06 7.64

刚性债务 21.01 21.14 24.73 27.91

所有者权益 12.02 11.68 13.36 12.86

经营性现金净流入量 -0.71 -0.50 0.46 -0.53

合并口径数据及指标：

总资产 282.48 292.61 302.41 308.77

总负债 127.08 134.79 150.89 154.92

刚性债务 21.85 21.61 35.13 38.82

所有者权益 155.39 157.81 151.52 153.85

营业收入 71.91 78.89 83.58 18.42

净利润 2.98 5.91 7.84 1.88

经营性现金净流入量 23.71 21.31 28.71 0.83

EBITDA 16.23 27.36 29.45 -

资产负债率[%] 44.99 46.07 49.90 50.17

权益资本与刚性债务

比率[%] 711.09 730.39 431.34 396.32

流动比率[%] 147.26 128.41 144.29 155.62

现金比率[%] 51.11 36.06 45.55 52.72

利息保障倍数[倍] 4.73 15.32 6.95 -

净资产收益率[%] 1.94 3.78 5.07 -

经营性现金净流入量与

流动负债比率[%] 32.34 24.57 31.27 -

非筹资性现金净流入量

与负债总额比率[%] -3.05 -2.92 -1.44 -

EBITDA/利息支出[倍] 17.69 63.32 21.84 -

EBITDA/刚性债务[倍] 0.71 1.26 1.04 -

注： 根据华数集团经审计的 2016～2018 年及未经审计的 2019

年第 1 季度财务数据整理、计算。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称 “本

评级机构”）对华数数字电视传媒集团有限公司

（简称“华数集团”、“发行人”、“ 该公司” 或“公

司”）及其发行的 18 华数 01 与 18 华数 02 的跟踪

评级反映了 2018 年以来华数集团在政策支持、经

营规模扩张及财务状况等方面保持的优势，同时

也反映了公司在市场竞争、技术升级以及新产品

冲击等方面继续面临压力。

主要优势：

 政策支持优势。 有线电视业务发展能够得到国

家相关政策支持。

 资质齐全。 华数集团拥有经营有线电视业务、

交互式网络电视、互联网电视、手机电视及互

联网视频等业务资质，资质齐全。

 有线电视业务区域垄断优势。 有线电视传输行

业进入实施许可证制度，行业壁垒高， 具有区

域垄断性，华数集团为浙江省“一省一网”整

合主体， 业务开展有优势。

 财务状况良好。 华数集团负债经营程度较低，

经营现金回笼较快，货币资金充裕，资产流动

性良好， 对债务偿付的保障程度极高。

主要风险：

 市场竞争激烈。 随着新媒体的快速发展以及三

网融合的全面推广，华数集团运营和市场营销

面临挑战。

 技术更新升级及新产品冲击。 有线电视传输网

络以及新媒体等行业技术更新较快， 华数集团

或面临新技术、 新产品出现对现有业务造成冲

击的情况。

 母公司债务负担较重。 华数集团刚性债务主要

集中于母公司， 而母公司货币资金存量较少，

母公司债务负担较重。

编号：【新世纪跟踪(2019)100731】

评级对象： 华数数字电视传媒集团有限公司

及其发行的 18 华数 01 与 18 华数 02

18 华数 01 18 华数 02

主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间

本次跟踪： AAA/稳定/AAA /2019 年 6 月 28 日 AAA/稳定/AAA /2019 年 6 月 28 日

上次跟踪： AAA/稳定/AAA /2018 年 6 月 27 日 -

首次评级： AAA/稳定/AAA/2017 年 8 月 23 日 AAA/稳定/AAA/2018 年 7 月 25 日

跟踪评级概述

分析师

蒋……
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