公告日期：2019-06-03

中国蓝星（集团）股份有限公司

2019 年公开发行公司债券（第一期、第二期）跟踪评级报告（ 2019）

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信用评级报告声明

中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，

特此如下声明：

1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目

组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关

联关系。

2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保

证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。

3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，

依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或

个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站

（ www.ccxr.com.cn）公开披露。

4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，

其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其

他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真

实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、

及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。

5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而

且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。

6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券

存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行

跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并按照相关法律、

法规及时对外公布。

中国蓝星（集团）股份有限公司

2019 年公开发行公司债券（第一期、第二期）跟踪评级报告（ 2019）

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募集资金专项说明

中国蓝星（集团）股份有限公司 2019 年公开

发行公司债券（第一期）（债券简称“19 蓝星 01”）

发行规模为 15 亿元，最终票面利率为 4.07%。 “19

蓝星 01”为 3 年期固定利率债券，募集资金主要用

于偿还银行贷款、债务融资工具及其他有息债务，

目前，募集资金已使用完毕。

中国蓝星（集团）股份有限公司 2019 年公开

发行公司债券（第二期）（债券简称“19 蓝星 02”）

发行规模为 12 亿元，最终票面利率为 3.97%。 “19

蓝星 02”为 3 年期固定利率债券，募集资金主要用

于偿还银行贷款、债务融资工具及其他有息债务。

目前，募集资金已使用完毕。

行业分析

2018 年四季度以来油价处于中低位，化工行

业经济运行实现高速发展；但行业产能结构

性过剩矛盾和风险仍存、安全环保压力加大

等问题依然困扰行业发展

2018 年油价呈先扬后跌趋势。上半年， OPEC

减产效果显著，美国退出伊核协议，重启对伊朗制

裁，多国响应减少或停止对伊原油进口，原油供给

趋紧，价格震荡上扬； 但 10 月份开始大幅下跌，

并延续至年末，2019 年开始有所回升。从短期来看，

欧佩克国家和俄罗斯等国的原油供给量将会减少，

减产政策将促使国际原油价格具有温和上涨的空

间。 从中期而言，受供求关系、全球流动性收紧等

因素影响，国际原油价格将继续呈现下跌的态势。

从需求角度看， 2019 年全球经济增速有所下滑，原

油需求规模下降；供给方面，尽管俄罗斯和欧佩克

国家之间已经达成减产协议，但各方力量博弈之

中，美国原油供给步伐将进一步加快，弥补减产缺

口。美国或将继续扩大其原油产量，俄罗斯和欧佩

克国家长期大规模减产动力仍显不足，国际原油供

给过剩态势仍将持续。同时，美元流动性收紧，能

源去金融化进程仍将继续，也将使原油价格维持中

低位。

图 1： 2018 年以来国际原油价格走势（美元/桶）

资料来源： Choice，中诚信证评整理

目前美国、沙特和俄罗斯三大产油国原油产量

处在记录高位，叠加预期 2019 年全球经济增长放

缓，市场担忧供应过剩而需求趋弱。在原油需求不

旺的情况下，当前决定油价的核心因素依然为供给

侧， 2019 年 1 月 OPEC 原油产量继续大幅减少，

但叠加中美贸易谈判影响，未来一段时间油价或将

维持中低位波动态势。

2017 年以来，石油和化工行业多个基础品种价

格上涨超预期，行业景气度边际改善明显，经济运

行总……
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