康龙化成（300759）3月28日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入115.38亿元，同比增长12.39%；归母净利润16.01亿元，同比增长16.48%；扣非净利润15.14亿元，同比增长6.51%；经营活动产生的现金流量净额为27.54亿元，同比增长28.50%；报告期内，康龙化成基本每股收益为0.9033元，加权平均净资产收益率为13.91%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。

　　以3月27日收盘价计算，康龙化成目前市盈率（TTM）约为22.55倍，市净率（LF）约为2.88倍，市销率（TTM）约为3.13倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，康龙化成近三年营业总收入复合增长率为30.99%，近三年净利润复合年增长率为10.95%。

　　年报称，公司是一家领先的全流程一体化医药研发服务平台，业务遍及全球，致力于协助客户加速药物创新，在中国、英国和美国有21个研发中心和生产基地，提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，实验室服务收入66.60亿元，同比增长9.38%，占营业收入的57.72%；CMC(小分子CDMO）服务收入27.11亿元，同比增长12.64%，占营业收入的23.50%；临床研究服务收入17.37亿元，同比增长24.66%，占营业收入的15.06%。

　　2023年，公司毛利率为35.75%，同比下降0.96个百分点；净利率为13.71%，较上年同期上升0.54个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为35.15%，同比下降2.12个百分点，环比下降0.08个百分点；净利率为15.02%，较上年同期上升0.77个百分点，较上一季度上升3.02个百分点。

　　分产品看，实验室服务、CMC(小分子CDMO）服务、临床研究服务2023年毛利率分别为44.28%、33.68%、17.05%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额15.45亿元，占总销售金额比例为13.39%，公司前五名供应商合计采购金额2.66亿元，占年度采购总额比例为8.39%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.91%，较上年同期增长0.63个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.56%，较上年同期下降0.40个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为27.54亿元，同比增长28.50%；筹资活动现金流净额39.15亿元，同比增加53.33亿元；投资活动现金流净额-22.51亿元，上年同期为-22.09亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.33亿元，上年同期为-0.57亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为104.52%，净现比为171.98%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.49次，上年同期为0.53次（2022年行业平均值为0.45次，公司位居同行业9/28）；固定资产周转率为1.90次，上年同期为2.14次（2022年行业平均值为2.79次，公司位居同行业19/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.60次、7.22次。

　　2023年，公司期间费用为23.13亿元，较上年同期增加1.26亿元；但期间费用率为20.05%，较上年同期下降1.25个百分点。其中，销售费用同比增长9.87%，管理费用同比增长7.26%，研发费用同比增长58.78%，财务费用同比下降97.03%。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加295.26%，占公司总资产比重上升15.05个百分点；固定资产较上年末增加14.69%，占公司总资产比重下降3.10个百分点；其他流动资产较上年末减少55.42%，占公司总资产比重下降2.93个百分点；商誉较上年末增加3.46%，占公司总资产比重下降2.62个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加503.94%，占公司总资产比重上升12.79个百分点，主要系新增银团借款；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少30.57%，占公司总资产比重下降2.05个百分点；长期递延收益较上年末增加157.07%，占公司总资产比重上升0.74个百分点；租赁负债较上年末减少23.05%，占公司总资产比重下降1.50个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为10.13亿元，占净资产的8.07%，较上年末减少2838.2万元。其中，存货跌价准备为2592.53万元，计提比例为2.5%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为4.48亿元，同比增长58.78%；研发投入占营业收入比例为3.89%，相比上年同期上升1.14个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为50%，相比上年末上升2.90个百分点；有息资产负债率为34.42%，相比上年末上升8.28个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.98，速动比率为2.70。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为HKSCC NOMINEES LIMITED，占比16.87%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，中欧医疗创新股票型证券投资基金持股有所上升，深圳市信中康成投资合伙企业(有限合伙)、中欧医疗健康混合型证券投资基金、深圳市信中龙成投资合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、天津君联闻达股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为8.23万户，较三季度末增长了1.62万户，增幅24.45%；户均持股市值由三季度末的84.06万元下降至62.94万元，降幅为25.12%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。