证券代码：600941 证券简称：中国移动

中国移动有限公司投资者关系活动记录表

编号：2022-005

投资者关系活 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会

动类别

□新闻发布会 □路演活动 □现场参观

□其他 （请文字说明其他活动内容）

参与单位名称 富瑞证券李裕生、中金公司钱凯、中信证券黄亚元、瑞银证券
及人员姓名 王心怡、野村证券段冰等共 117 人

时间 2022 年 8 月 11 日 20：00-21：30

地点 线上会议

上市公司接待 中国移动董事长杨杰、首席执行官董昕、财务总监李荣华、副
人员姓名 总经理李慧镝、副总经理高同庆、副总经理简勤、副总经理赵
大春

投资者关系活 问答环节主要内容：
动主要内容介 1. 算力网络未来于不同城市区域的布局，是一个什么样的具
绍 体计划？跟另外两家运营商相比，公司有哪些差异化的竞
争？未来对于公司整个收入端、利润端会产生什么样具体
的贡献？未来这块我们在人才的招聘，包括研发的投入，
包括激励的政策、激励的制度，会有哪些具体的变化？

公司致力于两个新型，一是系统打造以 5G、算力网络、
智慧中台为重点的新型信息基础设施，二是创新构建“连接+
算力+能力”新型信息服务体系。算力、能力是公司战略的最
重要组成部分，也是未来新的增长点，公司正在拓展信息服务
蓝海收入“第二曲线”，下一步算力和能力将会成为主要的驱
动力，目前公司在资源配置、机制体制等方面，都正围绕着这
两个重点进行全面布局。

算力和能力也是数字新基建的基础，基于算力网络的能

力，也是中国移动迈向科技公司的重要一步。在整个布局上，
公司一方面贴近国家总体战略，积极贯彻“东数西算”战略部署和八大枢纽节点建设布局；另一方面结合中国移动资源禀赋和丰厚的网络资源，重点突出京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝四个核心节点。公司将以这四个核心节点为基础，进一步向下延伸，形成一批大的算力集群，算力集群间用高速的大的带宽实现互联，让网的优势充分发挥、算的能力迅速成长，最终以更广泛的泛连接优势，也就是网的优势，实现网络无所不达、算力无所不在、智能无所不及。这样一个完整的、体系化的而且具有可成长性的算力网络布局，是中国移动未来发展重要的基石。

能力关乎到中国移动的未来。公司已经提出“世界一流信息服务科技创新公司”的新定位，这个定位是要有很多的能力的支撑。一句话概括，能力的总体构建思路是“对内管战建、对外产业链”，这是中国移动近些年工作的指导思想，在力量大厦中间也可以看到，具体有五个方面。

第一方面是业务发展由原来的传统运营商业务（通信服务）向信息服务业拓展延伸。中国移动很早就提出来我们的竞争对手不是几大运营商，我们的服务对象也不是传统的移动电话用户。中国移动要服务好数字经济和信息产业的发展，在这方面我们已经开始布局力量。

第二方面是基础能力的增强。中国移动传统能力是非常强的，包括我们的网络、营销队伍、传统领域的创新能力、服务的用户和网络规模等都是领先的。公司两个新型里面最重要的就是新型信息基础设施，也就是算力网络。中国移动结合国家“东数西算”工程很早就提出算力网络，我们也认为运营商是最有能力做算力网络的，算力网络离不开网，离不开基础数据、计算能力，这几年公司也有意识的补充了这些方面的布局。另外一个能力也是一个基础，就是人才队伍建设。近几年中国移动有意识的在调整人才结构，包括 3T 人才，我们对人员增长
控制非常严格，唯有对 3T 人才、创新人才是有多少要多少，近几年我们在人才队伍调整方面投入的力量还是比较大的。
第三方面是体制，也就是刚才讲的“对内管战建”。目前省公司、各区域公司是主要战斗部队，收入来源、用户触点还是在省公司、区域公司。近几年随着转型调整，专业公司、直属单位、创新单位成长也很快。目前有很多经典的服务案例都是省公司和专业公司联合做的，包括数字政府、智慧医疗、ToV 等。

第四方面就是机制。机制是关乎到我们企业做强做优做大一个非常关键的方面，也有两个非常重要的方向。一个是对下属单位方面，中国移动提出“两给两出”，最初是对创新研发单位给政策、给资源、出成果、出人才，目前已经扩展到对所有下属单位，而且都有具体的分类策略。另一个是对人才方面，集团统一构建“十百千”科学家体系，另外推动期权激励、工资差异化、绩效挂钩等，此外在混改、持股、跟投等方面，也有所探索。这就为下一步，比如分拆上市做好了准备，中国移动随时都可以拿出这样的单位，因为我们一直在培养，但是就是看时机是否合适。

最后一个方面，对外合作。对外合作最初也是在科研体系方面，我们有一体四环。随着中国移动总体战略的调整和充实，我们在这个方面投入了很大的力量，包括通过投资方式、基金方式来实现战略合作，使转型能够有一些更强的产业链助力。另外通过产学研协同，和一些大学、研发单位，甚至产业链上的公司，进行联合合作。当前时期，任何一个企业都不能包打天下，中国移动也看到这一点，我们可以在行业内争作领军企业，但是很多事情要大家共同来做，社会要大家共同服务，利润要大家共同去挣。所以对外合作这方面也是中国移动很重要的方向。
2. 上半年整体流量增速有所放缓，同时也看到 ARPU 值提升

有所放缓，公司如何预期未来重要的应用来推动流量增长
和 ARPU 提升的趋势？

流量增长放缓和 ARPU 提升放缓两者之间有一定关联。首
先，流量增长放缓主要是受疫情的影响以及目前 5G 应用还处在不断丰富的过程中。以上海为例，3 月份流量增幅为 21%，到 6 月份增幅降到了只有 2%，所以疫情的阶段性影响比较明显，居家比较多造成家庭宽带、WIFI 的分流；另外，5G 应用也是一个培养的过程。有关 ARPU 值，我们有信心能实现稳健增长。下一步，一是要打牢个人客户整个规模的底座，保持个人客户规模的优势；二是尽快把存量客户运营做好，提升流量增长的动力。第一个是敢用，我们想促进客户加快 4G 向 5G迁移，通过大套餐匹配释放客户的流量，让客户敢用，提升客户流量的饱和度，让客户套餐流量使用能够尽量放大；第二个是好用，尽快实现 5G 在重点区域更好的覆盖，推动增加一些应用，让用户比较好享受 5G 的快速体验；第三个是能用，我们希望在 5G 应用方面、5G 权益方面、5G 生态方面、终端匹配方面，尽量推广比如说咪咕视频、云游戏、各类互联网的应用以及云终端。这些措施促进敢用、好用、能用，又能够提升我们的流量增长水平，通过流量的增长肯定能够提升个人客户的ARPU 值。

3. 关于移动业务的 ARPU，去年上半年 5G ARPU 接近 89 块钱，
现在降到 85 元左右，请问这个主要的原因是什么？管理
层觉得什么位置会是一个比较稳定的水平？还有我们看到
广电网络这边也开始 5G 的试商用放号了，我们怎么看待
可能出现的一些价格方面的竞争？

这个问题是两个方面，一个是有关 5G 的 ARPU 值，还有一
个问题有关广电加入竞争的问题。今年上半年 5G ARPU 是 85元，下降了 4.4%，主要原因是随着 5G 客户的渗透率进一步提高，中低水平 ARPU 值客户向 5G 迁转造成的。但是我们应该注

意到 5G 客户办理套餐前后 ARPU 是提升了 8.6%，所以总的来
看，虽然目前整体 5G ARPU 值下探，但用户办理 5G 套餐后 ARPU
值是提升的。所以我们认为随着 5G 客户渗透率不断提高，相信能够实现一个良好的价值增长。有关行业竞争，我们是这样看，随着广电的加入，行业将迎来新格局，公司主动适应、正视挑战、理性应对，与行业伙伴一起，通过提供差异化服务共同拓展信息服务蓝海，从现在情况来看，从广电的宣传来看，没有出现不理性的定价。
4. 二季度EBITDA率保持非常稳健的趋势，请问接下来EBITDA
率的趋势怎么看待？尤其在新的产业化市场，一些友商起
步比较早，中国移动会不会在抢占市场过程中 EBITDA 率
会有一定的压力？

公司 EBITDA 今年上半年达到 1739 亿，同比增长 7.4%。
这个当中主要是两块组成，一块是营业利润，同比增长 19.4%；然后是折旧，折旧因为残值率的影响与去年基本持平。两项综合下来，增长 7.4%。EBITDA 率是 35%，比去年同期略有下降，但是总体来讲公司的 EBITDA 创造能力很强，表现很强劲，
EBITDA 还会保持稳定的增长，EBITDA 率应该是略有下滑，这个当中也是有营收结构等很多因素的影响。对全年盈利的增长、EBITDA 的增长，我们是有信心的，能够延续上一年良好的发展态势，净利润实现良好增长，净利润率、EBITDA 率保持国际一流运营商领先水平。
5. 能否请管理层帮我们回忆一下去年上下半年资产减值的影
响，看到今年管理层对全年利润指引是保持良好增长，这
是否排除了去年一次性减值的影响？

去年上半年，部分资产残值率由 3%调整到 0%，这样使得
去年上半年增加了 80 亿折旧。今年上半年是两个因素，一个是去年残值率调整使得今年折旧减少，另外一个是资产规模扩大带来的折旧增长，两者相抵之后折旧没有增加。上半年净利
润因为有这个因素的影响，所以增长 18.9%，下半年残值率的影响会逐步降低，所以净利润增幅会有所降低，但是总体来讲净利润会实现良好增长，净利润率也会在去年基础之上保持一个好的水平。指引已经考虑了残值率调整的影响，全年公司净利润会实现良好增长，净利润率会继续保持国际一流运营商领先水平。
6. 最近我们关注到整个产业互联网，包括云计算这块有非常
好的增长，也是非常强势的表现。但是也看到行业竞争变
得更加激烈，有很多项目的招标、中标的项目看到非常激
烈的竞争，请问未来在 To B 产业互联网领域是不是也会
如之前 To C 那样进入过度白热化竞争状态，导致大家迟
迟很难盈利？领导怎么看这个可能性？

总体来讲，中国移动是 CHBN 四轮驱动，To B 发展这几年
一直保持比较高的速度，同时我们基于规模的价值经营总体要求，保持效益和规模的总体平衡。有这么几点想分享：第一点，我们认为数字经济、数字化转型目前方兴未艾，信息服务领域蓝海非常广阔，空间巨大，有足够的市场空间来让大家共同来发展、共同来竞争。第二点，信息服务领域一直是全行业充分竞争，这个行业一直属于一个充分竞争的行业，而从运营商角度，这几年是在理性竞争，大家有很好的共识。第三点，运营商，特别是中国移动，做行业数字化有自身的资源禀赋。和其他企业及运营商相比，我们有一些特点或者差异化竞争优势，我们始终坚持“网+云+DICT”融合拓展、综合解决的思路，强调以网带云、以网带 DICT 业务，我们也强调所有的项目要融云、融网、融平台，每单必争、优单必争，有所为、有所不为，这样较好发挥我们的优势，保持项目或者整个行业拓展合理的利润水平。第四点，随着今后行业数字化转型加快、规模进一步提升，和我们自身的能力特别是 5G 面向各个垂直行业应用解决方案的能力，以及我们的一些核心平台、重点产品的能力、
项目管理的水平不断提升，未来在行业数字化方面我们的效益会越来越好、优势会越来越体现，我们也非常有信心能够继续保持好合理的利润水平，在统筹规模和价值方面做好我们的工作。
7. 上半年云业务增速非常快，超过 100%，230 多亿收入当中
如果按照公有云、私有云占比划分大概是怎么样的情况？
另外不同类型的客户，比如说政府、国有企业、互联网用
户大概占比是多少？

公司这几年一直高度重视云业务，通过全网协同、管战建协同，移动云获得高速发展，在连续三年三位数增长的基础上，今年上半年增幅依然达到 103.6%，同时在业界的排名和影响力以及我们自主研发创新的能力都有非常明显的提升，很好的引领和保障了公司在行业数字化领域快速的成长。今年上半年
移动云收入 234 亿，其中行业云即 To B 领域是 188.5 亿，个
人和家庭的云收入是剩余的部分。行业云里公有云和私有云大
约是 60%和 40%的关系，其中 60%的公有云里面 IaaS 是 33%、
PaaS 是 19%、SaaS 是 8%。我们云边的协同，边缘云增长非常快，增幅达到 177%，云数的融通，大数据和云结合方面，增幅达到 106.5%，以及个人市场移动云盘增幅达到 130.6%，也非常快。从客户类型看，截至上半年，移动云服务的客户超过120 万家，分布于各个行业，总体呈现存量客户相对稳定、新增客户呈现快速增长的态势，非常好的支撑了云收入的快速增长。

8. 管理层讲到 2023 年分红的比例不低于 70%，但在 A 股上市
的时候是讲三年内会把分红比例提高到 70%，所以现在在
2023 年就提高到 70%，提升加速背后的原因是什么？

本次明确的派息指引和年初完全一致，年初我们指引是三年内，这次进一步给大家讲得更清晰了，2021 年是第一年，今年是第二年，2023 年是第三年。


9. 关于香港股份回购，目前大概回购了 9 个亿的股份，主要
的价格是在 55、56 元左右，现在股价低于这个水平。公
司在做回购的时候主要的考虑因素是什么？

关心回购实际上就是关心公司股价在资本市场上的表现。
应该说公司采取回购还有适当安排好派息，都是公司进行市场
价值管理的重要组成部分，公司非常重视在资本市场当中的表
现。大家也知道在今年 2 月份的时候我们在香港实行了 5 次回
购，大概花了 8.66 亿港币的资金。你问到考虑的因素有哪些，
这个事情很复杂。第一，要符合监管的要求、法律法规的要求；
第二，要符合股东大会的授权；第三，要看当时资本市场一些
大的走势和形势；第四，也看公司的股价情况。综合起来讲，
我们既要考虑到公司股东的利益，同时也要考虑公司的长远发
展，还要考虑到当时公司现金流的状况，综合研判进行回购。
下一步在必要的时候，在符合这些条件的时候，我们会适当进
行回购。

附件清单（如
有）

日期 2022 年 8 月 11 日