河北福成五丰食品股份有限公司
关于参加方正证券深圳策略会访谈纪要

时间:2016-11-9 16:40~17:20
召开方式:现场会议
参会人员：福成股份董秘赵永刚、长城证券-李晨、新富资本-陈诤、研股金融信息-张开埠、正圆投资-罗经伟、融通基金-关山、中国信达-卫泽宇、仟亿资本-杜水平、中金蓝海-曽蓝钰、招商证券-周莎、鑫鼎基金-刘磊、乾明资产-朱莉、通晟资产-郑秋鹏、恒泰华盛资产-谢传兴、路博迈-干迎、百富源资本-许榛、中骏信合-杨烯煜、玖歌资本-武飞飞
问答纪要：
1、 问：请简要介绍公司的基本情况？
【赵永刚】：公司于2004年7月在上交所正式挂牌上市，一开始的主业是畜牧屠宰及食品加工业务，业务板块属于农林牧渔，行业利润率微薄，前些年一直保持两三千万、三五千万的盈利水平，自2013年完成餐饮重组后，公司盈利能力获得长足增长，保持了每年伍仟万元以上的盈利水平，真正的大幅度变化是2015年完成殡葬业重组之后，公司新增加的主业带来较为丰厚的盈利，去年2015年公司整体实现1.66亿元的盈利，今年截至三季度末已实现1.47亿元的盈利，总体态势良好，公司的盈利水平整体跃升到了亿元级以上。
2、 问：不同主业的发展策略有哪些？
【赵永刚】：鉴于不同行业的风险与机会，以及最大程度贡献企业社会价值，公司对不同的三主业采取了不同的发展战略。养牛是老本行，但行业存在的瓶颈也较明显，原材料资源国内偏紧，同时畜牧及食品加工行业的疫病风险及食品安全管控风险均较高，但对该行业牵涉到的广大社会消费者中，公司品牌影响力又是较大的，公司会继续做好上游肉牛资源的寻找和锁定，加快澳洲项目的投资推进，虽然行业经营不易，但公司暂时还需要继续稳定经营和持续观察与考量行业突破机会，尽到作为上市公司的社会责任。餐饮服务业竞争激烈，明显属于红海市场，公司会不断调整结构、缩减规模，使得该产业继续给公司贡献现金和利润，稳固公司基本盘。关于殡葬行业，毛利率及净利润水平均较高，公司会继续扩大市场占有，这个方面也是市场高度期待的领域。
3、 问：三季度末财务数据情况怎么解读？
【赵永刚】：三季度实现1.47亿元净利润、各业务领域均保持良好发展势头，全年业绩超过去年同期基本没有悬念，期待更进一步上一个台阶。
4、 问：对市场上的研究报告中提及的100亿元净利润如何看？
【赵永刚】：市场研报的计算有他自身的逻辑和起点，包括把潜在资源也计算在内，按此逻辑即使按照静态数据也是大大超越该数值的，但特别注意其假设和一系列的实现过程中的条件。
5、 问：对于市场上研究报告提及的100亿并购基金怎么看？
【赵永刚】：目前在美国市场上，行业龙头占比为16%，目前在国内，据我们掌握的行业数据，经营性墓地大约在600亿元市场产值，即使按照公司要抢占10%的市场占有率来规划，按公司净利润水平及公司出价能力考虑，其并购市场价值已达到150亿~300亿的规模，由于公司已有一期基金发行，市场方面推测公司不断地退出后期基金去抢占此块市场，有其内在逻辑的合理性，当然了，公司会视一期基金的使用进度和效果不断调整节奏和规模，关键是要稳健落地，尽快见到效益。
6、 问：对于大股东有100亿现金怎么看？
【赵永刚】：公司大股东财力雄厚是不争的事实，我们仔细看过研报，研报的表述是：一旦公司启动后续基金发行，假设需要股东出资作为资金劣后端，股东是具备这个能力的，个人认为这个判断是有一定根据的。