证券代码：601012 证券简称：隆基绿能
隆基绿能科技股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2022-06

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 ■业绩说明会

投资者关系活

□新闻发布会 □路演活动

动类别

□现场参观

□其他

南方基金、高毅资产、景林资产、安信基金、富国基金、东
吴基金、嘉实基金、兴银基金、淡水泉、工银瑞信、交银施
罗德、上投摩根、中银基金、建信基金、易方达基金、安信
基金、长江养老保险、中邮基金、鹏华基金、兴全基金、东
证资管、博时基金、景顺长城、汇丰晋信、华安基金、长城
基金、国投瑞银、平安基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金、
参与单位名称 泰达宏利基金、诺安基金、广发基金、银华基金、睿远基金、
及人员姓名 摩根士丹利华鑫基金、民生加银、华商基金、中欧基金、贝
莱德、永赢基金、朱雀基金、淡马锡、华夏基金、农银汇理
基金、国海富兰克林基金、申万宏源、国泰君安、中泰证券、
东吴证券、民生证券、建银国际、天风证券、中信建投、国
金证券、海通证券、中信证券、广发证券、中银国际、华安
证券、兴业证券、长江证券、摩根大通、野村东方国际证券、
中金公司、招商证券、华西证券、浙商证券等 4280 人

时间 2022 年 8 月 24 日

地点 隆基绿能总部

董事、总经理 李振国

上市公司接待 董事、财务负责人 刘学文

人员姓名 独立董事 郭菊娥

董事会秘书 刘晓东


一、公司 2022 年上半年业绩情况介绍

2022 年上半年，在全球经济面临诸多不利因素的背景
下，光伏行业仍然保持了快速增长的良好势头。中国上半年
新增光伏装机 30.88GW，同比增长 137%；组件出口规模达
78.6GW，同比增长 74.3%。

在终端需求加速释放的同时，光伏产业也面临着原材料
短缺、价格上涨以及国际贸易复杂多变的经营环境。为了确
保公司的高质量可持续发展，公司继续秉承“产品领先，高
效运营，唯实协作，稳健经营”的经营方针，持续推动产品
创新、业务创新和服务创新，进一步提升公司品牌的全球影
响力；同时积极应对贸易风险，优化经营管理，严控经营风
险，实现了收入和利润的稳步增长。2022 年上半年，公司实
现营业收入 504.17 亿元，同比增长 43.64%；实现归属上市
投资者关系活 公司股东的净利润 64.81 亿元，同比增长 29.79%；经营活动动主要内容介 产生的现金流量净额 106.98 亿元，同比增长 1162.43%，经
绍 营性现金流得到大幅改善。

2022 年上半年，公司以客户为中心，主动承担上游成本
压力，努力提升订单交付和履约能力，保障客户收益和价值，
实现单晶硅片出货 39.62GW，其中对外销售 20.15GW，自用
19.47GW；实现单晶组件出货 18.02GW，其中对外销售
17.70GW，自用 0.32GW；公司 182 组件产品出货占比上升至
70%，已成为市场主流之选。

公司坚持贯彻产品领先战略，保持高强度的研发投入。
2022 年上半年，公司研发投入 36.70 亿元，占营业收入
7.28%，同比增长 127.39%。在电池组件方面，公司已研发和
储备多种新型电池组件技术，在 TOPCon、HJT 等多种新技术
路线上连续刷新电池转换效率的世界纪录，创造性地开发了
HPBC 结构电池，并不断推动新型电池技术的组件量产转化，
蓄势打造差异化组件产品，不断强化公司组件产品的全球竞
争力。

展望 2022 年下半年，全球能源短缺与电价上涨持续，有望进一步刺激光伏需求的持续放量。随着硅料等原材料新增产能的集中投产，光伏产业的供给压力也将得到明显缓解。公司将根据市场供需的变化，及时调整运营节奏，力争达成2022 年各项经营目标，为广大股东不断创造价值！
二、问答环节

1、从半年报的情况看，公司库存增长比较明显，请问库存比较高的原因？后续库存情况将如何变化？

答：公司 2022 年上半年增加的存货主要为组件产品，主要原因为第二季度欧洲市场组件出货大幅增加，订单较以前年度增加了 2 倍，但是由于结算方式、物流周期较长等原因，在途组件增加了 4-5GW，导致期末账面存货较多，实际上公司存货周转效率同比持续提升。从经营规模增长和商业模式的角度考虑，我们认为公司的库存水平是合理的。

2、如何看待很多光伏企业扩产 TOPCon 电池产能？公司
的新电池技术 HPBC 和鄂尔多斯项目的进展如何？

答：单结晶硅电池的理论效率是 29.4%，实验室极限效率在 28%，量产效率为 26%-27%。公司一直在寻找通过低成本实现该路径的电池技术，目前在正常推进中。TOPCon 技术距离 26%-27%的转换效率还有一个点左右的差异，因此我们认为 TOPCon 是一个过渡性的技术路线。HPBC 转换效率还有较大的提升空间，因其具有良好的外观和较高的转化效率，将来会为分布式应用场景带来较高的价值。

西咸原本规划 15GW，通过产能提升，总体产能规划会达到接近 30GW，以及泰州 4GW 项目，预计今年四季度投产，明年上半年实现满产。鄂尔多斯项目主要针对地面电站技术，明年二季度末会进行设备安装，目前还没有完全确定技术路
线，核心是为了给客户带来最大的价值。

3、请问公司未来如何保持组件环节的核心竞争力和中长期的超额利润？

答：首先，在组件的底层技术方面，目前光伏产业链的电池环节还有两大进步台阶，一是单结晶硅电池 26%-27%的效率，二是 30%以上的叠层路线。隆基在各个技术路线上都部署了比较强的研发力量，目标是实现技术的持续领先，公司在技术领先方面具有较强的信心。

其次，深度洞察客户需求的变化。随着光伏越来越普及，客户的需求也呈现出多样化。比如分布式领域，我们和森特股份展开合作，进行 BIPV 产品的开发，更好地将光伏和建筑结合在一起，进一步强化建筑价值。除此之外，我们也在深度洞察客户其它的多样化需求，让我们的产品更加契合客户的需求。在地面电站领域，我们成立了系统方案部门，用于提供电站服务，现在电站一年的运维费用在 3-4 分钱，整合到度电成本当中不到 10%，未来随着度电成本的下降，运维费用将会成为光伏系统重要的成本构成，因此我们在地面电站方面还有很多的工作要做。

公司持续以稳健可靠的方式进行经营，对于超大尺寸组件、超薄片化硅片等产品保持谨慎态度。

4、请问公司硅片的降本路径和思路？针对 N 型硅片升级，公司有什么准备和规划？

答：硅片是公司的传统业务，多年来在技术和成本上都处于行业领先地位。尽管同行近年来追赶速度较快，差距在逐渐缩小，但公司还是具备一定的领先优势。硅片的尺寸、厚度、N 型产品等，对于硅片生产企业来说都不是问题，没有颠覆性的改变。从降本的角度看，未来空间已经比较小。硅片的质量还有一定的提升空间，来适应更高转换效率的电池，包括结构缺陷和杂质控制。N 型产品的升级不存在壁垒，
可以使用部分纯度更高的硅料，把掺杂改成掺磷即可，比起掺镓，电阻率反而更好控制。

5、请问公司现金流大幅改善的原因？

答：公司加大了组件验收和确认回款环节的管理，要求所有合同都明确闭口时间，因此今年应收账款周转天数明显改善。收款方面，我们要求所有长协订单都要有预付款作为保证。另外，在应付票据方面，公司不再使用票据池的方式，转而采用银行的预授信模式加快票据周转，通过上述结算模式的调整，公司现金流同比得到大幅改善。

6、公司在新技术扩张方面似乎没有那么快，会不会落后于竞争对手？HPBC 技术是否具备较强的领先性？

答：公司在多条技术路线采取并进研发的模式，每条技术路线都处于全球领先的位置，我们内部需要对不同的技术路线进行充分评估。在不同的时间节点，各种技术会出现不同幅度的突破，公司会根据技术研发的进展及时进行调整，例如 2021 年其中一个路线被验证发展空间有限，同时另外一种技术取得了重大进展，公司可能基于这种变化进行相应的技术布局调整。

光伏行业是一个又长、又宽、又厚的赛道，公司的核心战略不在于抓机会，而是在于寻找长期的竞争力。HPBC 电池技术是我们现阶段在几个路线里综合评估做出的选择，未来还有很大的提升空间，我们认为一定是可以给用户带来价值，提升公司的产品竞争力。

7、请问公司对异质结技术路线的看法？

答：公司在异质结技术上一直在保持持续的研发跟进，
近两年不断有所突破，例如 P 型 HJT、N 型 HJT 以及无铟 HJT
均创造了实验室转换效率的世界纪录。但从经济性的角度考虑，HJT 目前设备投资成本较高，低温银浆耗量也比较高，同时量产效率和其他新型电池技术没有拉开明显差距，因此
还需要一段时间推动技术的突破。公司并不排斥任何技术路线，最终的目标是尽快找到能低成本实现 26%-27%转换效率的技术路径，并迅速实现规模化的量产。

8、请问如何看待友商进入组件环节的竞争？公司如何平衡组件盈利能力和市占率？

答：组件环节的竞争主要依靠每家企业的核心竞争力，在行业供给处于过剩状态时，才能体现企业的可持续经营能力。对于公司来说，短期内将盈利作为主要衡量指标，组件市占率 30%是长期战略目标，并不会追求短期一城一池的得失。

9、公司新电池技术在研发和推进量产过程中遇到了哪些挑战？公司是如何应对这些挑战的？

答：公司对电池技术研发一直非常重视，公司高层也给予了大量的资源投入和充分的支持。去年公司成立了中央研究院，建立了完整高效的科研管理体系。电池技术方面，我们多头并举，力图快速突破，同时不走错路。凭借公司的资源和能力是可以做到这一点，几个路线同时进行研发，也容易推出融合性的技术，预计会产生更好的效果。公司始终把长期的竞争力放在第一位，涉及重大产能投资时，保持谨慎的态度，力争推出更有竞争力的产品。

10、公司对明年新技术产品的出货量是否有明确目标？
答：明年 HPBC 电池产能满产后，预计会有 20-25GW 的
产品出货。针对地面电站的技术路线，明年二季度开始设备进场，预计到 2023 年底会有 GW 级的产品出货。

11、硅料价格下行会给产业链带来库存减值的压力，请问公司如何应对产业链价格波动的挑战？

答：从目前情况看，公司也会受到产业链波动的影响，主要还是需要加快各环节的库存周转。首先我们在不同的制造环节有不同的管理办法，在组件端，主要是落实到订单上，

对产成品进行价格锁定，减少价格下行过程中造成的减值损
失；在硅片电池端，同样加快周转，公司目前硅片存货 2-3
天，总体压力较小。

12、请问公司 2022 年第三季度产能利用率情况？

答：进入第三季度，受四川限电、部分硅料企业检修的
影响，硅料价格仍然维持高位。公司 2022 年第三季度硅片产
能利用率 70%-75%，组件利用率大致在 70%左右。公司会根据
产业链价格波动和市场供需情况来合理安排各产品的开工
率。

13、欧洲市场今年需求增长较快，如何展望 2023 年的
市场情况？

答：今年上半年欧洲从国内进口组件超过 42GW，占中国
组件出口的一半以上。随着冬季到来，欧洲对能源的需求会
更加紧迫。此外，欧洲正式通过“RE Power EU”能源计划，
进一步提高 2030 年的可再生能源占比，加快绿色能源转型
步伐。展望明年，我们认为欧洲市场还会维持高速增长的景
气态势。

14、请问公司今年上半年分布式市场出货情况？

答：今年上半年分布式市场延续 2021 年的增长态势，市
场需求旺盛，已经成为新增光伏装机的中坚力量。公司 2022
年上半年分布式出货 7.3GW，占比 40%，同比增长约 10 个百
分点。

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日期 2022 年 9 月 2 日