江南水务（601199）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入13.64亿元，同比增长7.57%；归母净利润3.23亿元，同比增长15.32%；扣非净利润2.98亿元，同比增长8.02%；经营活动产生的现金流量净额为4.81亿元，同比下降4.67%；报告期内，江南水务基本每股收益为0.35元，加权平均净资产收益率为8.96%。

　　以4月24日收盘价计算，江南水务目前市盈率（TTM）约为14.34倍，市净率（LF）约为1.24倍，市销率（TTM）约为3.4倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，江南水务近三年营业总收入复合增长率为12.69%，在水务及水治理行业已披露2023年数据的29家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为9.85%，排名11/29。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，自来水收入5.98亿元，同比下降2.40%，占营业收入的43.85%；工程安装收入5.84亿元，同比增长15.71%，占营业收入的42.80%；市政设施运维收入1.36亿元，占营业收入的9.96%。

　　截至2023年末，公司员工总数为976人，人均创收139.76万元，人均创利33.13万元，人均薪酬24.90万元，较上年同期分别增长9.66%、17.57%、6.38%。

　　2023年，公司毛利率为40.42%，同比下降2.72个百分点；净利率为23.71%，较上年同期上升1.60个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为31.57%，同比下降5.52个百分点，环比下降17.89个百分点；净利率为17.02%，较上年同期下降2.20个百分点，较上一季度下降15.61个百分点。

　　分产品看，自来水、工程安装、市政设施运维2023年毛利率分别为39.09%、43.58%、35.51%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.54亿元，占总销售金额比例为18.60%，公司前五名供应商合计采购金额1.41亿元，占年度采购总额比例为22.09%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为8.96%，较上年同期增长0.70个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.74%，较上年同期增长0.74个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为4.81亿元，同比下降4.67%；筹资活动现金流净额-6156.57万元，同比增加2.20亿元；投资活动现金流净额-4.34亿元，上年同期为-5.12亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.59亿元，上年同期为-3.08亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为97.38%，净现比为148.59%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.22次（2022年行业平均值为0.25次，公司位居同行业33/53）；固定资产周转率为0.87次，上年同期为0.79次（2022年行业平均值为3.91次，公司位居同行业43/53）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.59次、16.94次。

　　2023年，公司期间费用为1.55亿元，较上年同期减少161.06万元；期间费用率为11.34%，较上年同期下降0.99个百分点。其中，销售费用同比下降6.74%，管理费用同比增长8.32%，研发费用同比下降18.81%，财务费用由去年同期的-4720.76万元变为-5058.34万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加30.76%，占公司总资产比重上升3.39个百分点；应收账款较上年末减少37.29%，占公司总资产比重下降2.04个百分点；无形资产较上年末减少5.09%，占公司总资产比重下降1.72个百分点；在建工程较上年末减少41.47%，占公司总资产比重下降1.38个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付债券较上年末增加43.70%，占公司总资产比重上升2.70个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少96.03%，占公司总资产比重下降2.93个百分点；合同负债较上年末减少26.19%，占公司总资产比重下降2.13个百分点；应付账款较上年末增加19.16%，占公司总资产比重上升1.28个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4960.73万元，占净资产的1.33%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2023年全年，公司研发投入金额为673.87万元，同比下降18.81%；研发投入占营业收入比例为0.49%，相比上年同期下降0.16个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为38.87%，相比上年末下降1.49个百分点；有息资产负债率为10.58%，相比上年末上升0.42个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.65，速动比率为1.61。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为高兴荣、陈晓浒，取代了三季度末的姚灿灿、邴亚鹏。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、夏信根、丁兰芳持股有所上升，熊国强、陆丽红持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.91万户，较三季度末增长了304户，增幅1.06%；户均持股市值由三季度末的18.48万元下降至15.96万元，降幅为13.64%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。