世运电路（603920）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入45.19亿元，同比增长1.96%；归母净利润4.96亿元，同比增长14.17%；扣非净利润4.89亿元，同比增长12.35%；经营活动产生的现金流量净额为14.38亿元，同比增长45.59%；报告期内，世运电路基本每股收益为0.93元，加权平均净资产收益率为16.08%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5元（含税）。

　　以4月24日收盘价计算，世运电路目前市盈率（TTM）约为22.72倍，市净率（LF）约为3.44倍，市销率（TTM）约为2.49倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，世运电路近三年营业总收入复合增长率为21.24%，在印制电路板行业已披露2023年数据的30家公司中排名第3。近三年净利润复合年增长率为17.72%，排名7/30。

　　资料显示，公司主营业务为各类印制电路板(PCB)的研发、生产与销售。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，硬板收入40.67亿元，同比增长0.90%，占营业收入的90.00%；软硬结合板收入1.96亿元，同比增长8.33%，占营业收入的4.34%。

　　截至2023年末，公司员工总数为6546人，人均创收69.04万元，人均创利7.57万元，人均薪酬11.38万元，较上年同期分别增长5.17%、17.76%、3.20%。

　　2023年，公司毛利率为21.32%，同比上升2.49个百分点；净利率为10.33%，较上年同期上升1.27个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为24.87%，同比下降1.50个百分点，环比上升0.34个百分点；净利率为9.70%，较上年同期下降1.99个百分点，较上一季度下降4.69个百分点。

　　分产品看，硬板、软硬结合板2023年毛利率分别为18.79%、-27.95%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额10.70亿元，占总销售金额比例为23.68%，公司前五名供应商合计采购金额11.05亿元，占年度采购总额比例为45.00%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为16.08%，较上年同期增长0.96个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.35%，较上年同期增长1.02个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为14.38亿元，同比增长45.59%；筹资活动现金流净额-4.27亿元，同比增加8633.81万元；投资活动现金流净额-2.94亿元，上年同期为-10.23亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为8.29亿元，上年同期为-5.19亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为110.53%，净现比为290.20%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.74次，上年同期为0.75次（2022年行业平均值为0.64次，公司位居同行业12/42）；固定资产周转率为1.81次，上年同期为2.02次（2022年行业平均值为2.16次，公司位居同行业24/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.69次、8.05次。

　　2023年，公司期间费用为3.47亿元，较上年同期增加242.81万元；但期间费用率为7.68%，较上年同期下降0.10个百分点。其中，销售费用同比下降2.36%，管理费用同比下降4.86%，研发费用同比增长1.08%，财务费用由去年同期的-3242.16万元变为-2270.71万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加57.59%，占公司总资产比重上升9.80个百分点；固定资产较上年末减少8.01%，占公司总资产比重下降6.43个百分点；存货较上年末减少8.57%，占公司总资产比重下降1.18个百分点；应收款项融资较上年末减少56.83%，占公司总资产比重下降1.08个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加967.19%，占公司总资产比重上升6.24个百分点；应付账款较上年末减少12.01%，占公司总资产比重下降3.00个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加482.57%，占公司总资产比重上升1.49个百分点；应付债券较上年末增加4.17%，占公司总资产比重下降0.52个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.22亿元，占净资产的12.88%，较上年末减少3953.63万元。其中，存货跌价准备为2795.1万元，计提比例为6.21%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为1.62亿元，同比增长1.08%；研发投入占营业收入比例为3.58%，相比上年同期下降0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为44.15%，相比上年末下降0.11个百分点；有息资产负债率为18.69%，相比上年末下降1.45个百分点。

　　2023年，公司流动比率为2.45，速动比率为2.18。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、基本养老保险基金九零一组合、张树林，取代了三季度末的张民、程飞、菅小华。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所上升，新豪國際集團有限公司、深圳市沃泽科技开发有限公司、鹤山市联智投资有限公司、株式会社伸光制作所、俞昌根持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.3万户，较三季度末下降了2780户，降幅10.78%；户均持股市值由三季度末的35.09万元上升至42.70万元，增幅为21.69%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。