疫情仅为短期债市主线

受新冠肺炎疫情影响，截止到上周末，全国31个省市自治区已经启动重大突发公共卫生事件一级响应，相比2003年非典期间采取隔离防治、取消五一假期、疫情重灾区域暂停娱乐活动等防治措施，本次政策响应更快，范围更广，执行更严格，严厉的措施导致对春节消费、制造业开工、物流运输等行业造成较大影响，众多服务类行业面临短期现金流的冲击。

短期来看：

对信用债市场不同主体造成一定的冲击，信用风险有所加剧，但政策调控也在多方面加码。

从流动性上看：

中国人民银行在2月3号公开市场投放2.3万亿，创历史单日最高投放纪录。

融资环境上来看：

财政部、央行、银保监会以及外管局等多部门联合发文，强调加强信贷支持力度，对小微企业不盲目抽贷、短贷、压贷。此外，银行间交易商协会以及交易所也协助多家企业发行了疫情专项债券，多部门联合稳定金融市场的决心缓解了疫情对经济的冲击。

受疫情冲击影响，一季度GDP大概率会出现较大幅度下调，企业复工节奏越慢，对经济的冲击越大，因此长短端利率可能面临较长一段时间的低位徘徊。

长期债市依旧要看基本面修复情况

从中长期看：

来自疫情、利率债供给的消息面可能随着时间推移发生转变，经济上行的驱动力仍较弱，货币政策可能在较长一段时间很难转向，缺资产的格局或将维持较长时间，叠加海外低利率环境，我国长端利率债性价比依旧较高，因为判断利率债在较长时间仍可能处于低位。

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