方正富邦基金: 当前A股估值整体处于合理偏低水平
东方财富资讯君
2020-03-23 21:23:39
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来源:中证网 作者:王宇露

  3月23日,A股市场再次出现明显回调,成交量萎缩至6800亿元。对此,方正富邦基金发表观点称,海外疫情升级仍是拖累A股市场的主要因素,当前流动性问题尚未明显好转,仍需警惕后续流动性冲击的影响。方正富邦基金表示,当前A股整体估值处于合理偏低水平,但结构性问题仍在,具备逆周期、弱周期以及高股息率特征的相关板块和个股将更具相对价值。

  方正富邦基金认为,海外疫情升级仍是拖累A股市场的主要因素。从板块表现上看,前期涨幅较大的成长性板块跌幅居前,医药、公用事业等防御板块跌幅相对小。沪深港通北向资金继续大幅流出,流出规模达80亿元,南向则继续净流入,表明海外资金仍在回撤,而内地资金则趁港股低位而买入。

  方正富邦基金称,目前,美国股市估值已经大幅回调,美国三大股指的PE值均位于2000年以来的20%历史分位位置以下水平,但相比历史区间仍未到异常极端的位置,因此,若没有外力政策干预,市场出清仍需时间,近期美元持续走强也表明流动性危机仍在进行中,市场流动性状况的修复及信心的累积仍需要时间。

  对于A股,方正富邦基金表示,尽管受A股近期也受到拖累,但整体仍表现出明显的韧性。中国在疫情防控上取得明显成效,国内政策环境继续维持友好状态,当前A股估值整体进一步下修,上证综指和创业板指最新PE值所处2000年以来的历史分位位置分别为16.61%和19.83%。考虑以上因素,A股相对外盘的韧性将进一步显现。

  方正富邦基金认为,从美元持续走强、资金持续由新兴经济体流向美国、中国沪深港通北向资金持续流出来看,此次危机带来的流动性冲击尚未明显好转,仍需警惕后续流动性冲击的影响。就结构来看,当前A股整体估值处于合理偏低水平,但结构性问题仍然存在,当前创业板PE所处历史分位位置仍高达81%,在市场情绪仍较为脆弱的状况下,成长股偏高的估值或意味着需要适当注意其回调的风险。在当前市场状况下,风格的均衡以及风险的防范仍很重要,具备逆周期、弱周期以及高股息率特征的相关板块和个股将更具相对价值。

  展望后市,方正富邦基金认为需要关注五方面因素:第一,流动性尤其是美元流动性的修复进展;第二,海外疫情的发展动态和平稳节奏;第三,相关政策的应对力度;第四,量价特征显现出的情绪释放程度;第五,估值对于基本面和情绪面的消化程度。方正富邦基金表示,若这五个方面多数出现积极变化,市场短线转机将有望出现。

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