原油

　　（1）伊朗将5月向亚洲出售的轻质原油官方价格上调至较阿曼迪拜均价升水2.25美元/桶。（2）美国第一季度实际GDP年化季率初值1.6%，预期2.4%，前值3.40%。美国总统拜登4月25日在声明中表示，今天公布的经济数据显示美国经济“保持强劲，继续稳定增长”（3）美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值 3.7%，预期3.40%，前值2.00%。（4）美国财长耶伦：美联储首要职责是制定与价格稳定目标一致的货币政策。美元一直保持强势，与其他国家的货币汇率存在分歧。美元估值的关键因素是美国经济的实力和利率水平。

　　逻辑及观点：美国一季度经济增速不及预期且物价指数依然较高，美联储货币政策面临更多的不确定性。中东地缘冲突并未有新的变化，原油地缘政治风险已经被逐步消化，若没有新的冲突升级，原油支撑将减弱。后市操作上建议仍可考虑轻仓试空。

　　塑料

　　聚烯烃现货价格震荡，市场实际成交情况一般。华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7500元/吨，较前日价格稳定，华北PP基差报价09-60附近，震荡；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7570元/吨，较前日价格涨20元/吨，华东PP基差报价09+0，震荡。（数据来源：隆众资讯）

　　华北丙烯单体6750元/吨，较前日价格稳定，华北市场粉料价格7220元/吨，较前日价格涨20元/吨，华东丙烯6950元/吨，较前日价格稳定，华东粉料7300元/吨，较前日价格降50元/吨。（数据来源：隆众资讯）

　　华北市场聚乙烯现货价格8330元/吨左右，较前日价格稳定，华北LL基差09-30，震荡；华东聚乙烯现货市场价格8330元/吨，较前日价格涨20元/吨，华东LL基差09-30，震荡。（数据来源：隆众资讯）

　　LL-PP05合约价差808，震荡；LL-PP09合约价差805，震荡走弱；LL5-9价差-14，震荡；LL 9-1价差17，震荡；PP5-9合约价差-22，震荡走强；PP 9-1价差 -7，震荡；PP-3MA05 合约价差-51，震荡反弹；PP-3MA09合约价差86，震荡走强。

　　今日聚烯烃盘面震荡反弹，市场成交偏差。今日月间价差震荡，市场对远月价格预期有所改善，但近月仍有压力。下游需求目前还是不好的，供应除了上游装置检修以外没有意外减量，供需端没有太大的变量。

　　我们建议谨慎对待，短期走势不太明朗，如果盘面继续反弹，会给出较好的套保机会，产业客户可以对库存考虑适量进行套保。套利策略LL-PP价差做扩大策略可少量减持，PP-3MA做缩小策略建议减持。

　　橡胶

　　据隆众资讯数据：泰国产区原料白片75.38泰铢，烟片76.09泰铢，胶水71.5泰铢，杯胶54.35泰铢，泰国原料价格下跌。周四，国内市场现货价格下调，华东全乳胶在13200元/吨左右，泰标混合报盘13000元/吨左右。周四，沪胶弱势回调，主力盘中缩量并一度跌破14000，期货延续震荡偏弱走势。沪胶和20号胶整体表现较弱，供应面国内外产区陆续开割但仍处于淡产季，高价原料提升产区开割初期的增产预期，青岛深色胶处于高位缓慢去库状态，国内下游轮胎厂短期订单充足，市场刚需仍存但后期需求预期回落，沪胶当前基本面相对平稳，经过近期连续调整后，沪胶短期继续向下空间不大，但中长期依然保持偏空思路，操作上建议保持谨慎。

　　逻辑：国内外产区处于淡产季但有增产预期，下游需求较好，期货低位震荡为主。

　　甲醇

　　甲醇现货价格今日小幅度走弱，港口现货市场价格跟随小幅度走弱，今日港口基差震荡走弱，内地市场价格稳定，西北市场价格小幅度走弱。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2615，较前日价格降15元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2600/吨，较前日价格降25元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2555元/吨，较前日价格稳定，河南地区甲醇现货市场价格2475元/吨，较前日价格涨15元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2490元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2355元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2290元/吨，较前日价格降30元/吨，陕北地区甲醇2240元/吨，较前日价格降35元/吨。（数据来源：隆众资讯）

　　太仓现货市场基差报价09+120，震荡， 4月下纸货基差09+80，震荡。甲醇5-9价差37，震荡走弱；MA9-1合约价差-81，震荡。PP-3MA 05合约价差-51，小幅度走强；PP-3MA09合约价差86，震荡走强。

　　甲醇盘面今日继续走弱，短期价格回调的主要逻辑是中东地区局势趋向于稳定，甲醇生产装置暂时解除威胁，国外产量预计不会受到影响，减弱了甲醇的上涨驱动。我们仍建议现货继续积极出货，把握出货窗口期，期货价格预计短期走弱，中长期或许仍处于区间震荡态势，需要谨防价格回调风险，套保单建议继续持有。

　　烧碱

　　周四，烧碱盘面重心继续下移，2405合约日内收于2376元/吨，09合约日内收于2721元/吨，夜盘震荡运行。本周来看，山东32碱周均价760元/吨，环比上涨2.7%。50碱周均价1220元/吨，环比下降3.33%。周内山东液碱市场走势分化，整体先涨后落。周内山东各企业送主力下游液碱量较大，下游压车厉害，主力下游周内采购价格下调10元/吨至690元/吨，非铝下游开工不佳，需求不畅，多数企业走货不好，部分大单低价出货。高度碱出口价格下调，国内供应增加下，走货显压力，价格呈现下调。截至20240425，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存38.95万吨(湿吨)，环比-8.24%，同比+5.74%。（以上数据均来自隆众资讯）

　　烧碱整体基本面偏弱，临近五一小长假，下游有备货的预期，碱厂为避免假期累库也有节前放量得预期，预计低浓度碱价格稳中偏弱运行。随着外盘签单价格下移，华东高浓度液碱亦有小幅回落可能。随着检修装置陆续恢复，供给有所增加，五一小长假影响下，各厂液碱库存将呈现增加态势。下游方面，氧化铝时常出现货源紧缺现象，预计价格延续偏强走势，注意对烧碱价格的影响。非铝下游走货不佳，库存压力下开工走弱。盘面上仓单继续增加，临近交割月，烧碱05合约正在逐渐减仓，目前来看，逼仓的可能性不大。5-9合约价差较大，叠加09合约升水现货较多，可考虑轻仓试空。

　　纯碱玻璃

　　周四纯碱盘面继续大幅上涨，2409合约收于2271元/吨，夜盘冲高回落。现货报价企稳，成交相对灵活。本周纯碱产量73.04万吨，环比增加1.67万吨，整体开工率87.61%，环比增加2%，个别企业检修恢复，产量稳步提升。周内纯碱厂家总库存87.85万吨，较周一增加0.55万吨，其中轻质碱下降重质碱增加。周内，企业待发订单有下降，维持12+天，有企业新价格未出，不接单，有企业新价格成交一般。玻璃盘面冲高回落，09合约收于1574元/吨，夜盘震荡走弱。现货价格企稳运行。产线无新增变动，本周浮法玻璃行业平均开工率84.21%，环比持平。本周全国浮法玻璃产量122.13万吨，环比+0.07%。全国浮法玻璃样本企业总库存5993.2万重箱，环比1.24%。产销方面，随着价格回落以及下游原料库存逐步消化，本周下旬贸易商及下游存在对华北及华中玻璃阶段性采购现象。（以上数据均来自隆众资讯）

　　纯碱盘面大幅增仓上行，主力合约涨幅超5%，主要原因还是供给端频繁出现扰动。近期纯碱多个装置出现故障扰动或检修，阿拉善因装置问题日产量进一步下降；5月份个别大型碱厂存检修计划。纯碱供给端扰动不断，进一步加剧了市场对夏季检修季供需紧张的预期。另外，煤炭价格继续提涨，市场多头情绪高涨，盘面大幅上涨。近期纯碱产销基本维持平衡，库存压力不大，甚至订单集中时，个别碱厂出现封单现象。价格提涨后，大企业观望为主，小企业适量采购，市场询单增加，但高价难成交。短期盘面多头情绪高涨，但阿拉善产量恢复，供给有所恢复，警惕期现商货源对现货的冲击。临近五一假期，注意资金流动对盘面的影响。纯碱不建议继续追高，可考虑前期多单陆续止盈。

　　玻璃盘面冲高回落 ，市场情绪提振下以及期现商的入场导致沙河产销继续好转，现货价格企稳。目前来看，玻璃终端需求仍没有明显的改善，经销商出货情况一般。玻璃本轮由中游补库及原材料煤炭、纯碱上涨而引导的上涨行情持续性有限，相比黑色、纯碱等相关品种来说，玻璃整体反弹表现偏弱，市场多头情绪消退后，可考虑玻璃前期多单陆续止盈，后续观察五一节后终端需求的变化。

　　PVC

　　根据隆众资讯数据：亚洲乙烯910-1010，西北电石 2550-2550，乙烯、电石价格稳定。现货市场：国内PVC市场现货价格重心小幅上移，华北地区电石法 5 型报价 5500-5550，华东地区电石法 5 型报价 5550-5600，华南地区电石法 5 型报价 5600-5700，周四，PVC期货小幅整理收盘，主力盘中缩量，期货短期震荡偏弱走势。成本端电石价格近期走弱，PVC装置开工回落，PVC社会库存维持高位，近期PVC出口和国内下游制品厂家开工一般，下游整体需求依然较弱，PVC装置检修对市场支撑有限，期货短期维持震荡偏弱走势，操作上保持谨慎。

　　逻辑：成本端电石价格开始回落，PVC 开工回落，社会库存维持高位，下游需求较差，期货震荡偏弱为主。

　　苯乙烯

　　苯乙烯基本面预期一般。近期部分前期检修的苯乙烯装置重启，国内苯乙烯行业周度产量呈增量格局，后续部分装置将陆续重启，预计在现有装置变动计划下，苯乙烯产量仍有增量空间。需求端，下游EPS及PS行业产量周环比增多，短期EPS行业受蓝山屯河装置重启的影响产量存小幅增量空间，另外当前苯乙烯内外盘价差较大，出口表现偏好，利好苯乙烯市场需求。

　　综合来看，短期苯乙烯呈供需双增格局，基本面预期一般，原材料纯苯基本面预期偏强，预计苯乙烯-纯苯间纸货价差料继续被压缩。单边上，后续纯苯以及芳烃调油将是苯乙烯价格的主要利多驱动因素，若后期油价未大幅走跌，在原料纯苯偏强以及海外芳烃调油逻辑的支撑下，苯乙烯价格仍有局部走强的空间。需警惕一旦油价回落较大对苯乙烯价格的利空影响，可考虑买入苯乙烯虚值看跌期权进行保护。

　　聚酯产业链

　　据隆众资讯数据，昨日PX6月价格1034美元/吨，7月1036美元/吨，PX收于1035美元/吨，降10美元/吨。石脑油5月纸货预估701.5美元/吨，降0.5美元/吨。昨日PTA本周及下周主港交割09贴水10-12附近成交，5月中下主港交割09贴水10-15附近成交。日内绝对价格震荡，现货基差大致稳定，买盘情绪谨慎。昨日乙二醇市场点价基差变化不大，现货基差商谈09贴水103-106，5月下期货商谈在09贴水76-80。昨日PF主流品牌基差06-45，较上一交易日跌5；部分品牌基差如下：新拓06-50到-40，中磊06-40，三房巷06-40到30，华西06+20。

　　逻辑及观点：聚酯各品种价格继续下行，此前市场预期中的PX调油需求并未爆发，需求端依然没有特别明显的改善。原油表现也不佳，聚酯各品种缺乏成本支撑后价格难再回升，技术图形弱势进一步确立。后市操作上建议仍以逢高试空为主。

　　液化石油气

　　沙特阿美公司2024年5月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月下调35美元/吨；丁烷585美元/吨，较上月下调35美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷615美元/吨，丁烷625美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4912元/吨左右，丁烷4992元/吨左右。市场权衡美国不及预期的经济表现和中东局势的不稳定性，国际油价跌后最终收涨。NYMEX原油期货06合约83.57涨0.76美元/桶或0.92%；ICE布油期货06合约89.01涨0.99美元/桶或1.12%。中国INE原油期货主力合约2406涨7.6至649.3元/桶，夜盘涨2.0至651.3元/桶。

　　油价为现阶段LPG走势的主要影响因素，而地缘政治又是近期影响原油价格的主因。伊以双方目前仍然相对克制，需要看以方态度来决定是否进一步升级冲突。目前油价对于冲突的交易已经暂时告一段落，接下来一段时间，或重回原油基本面交易，EIA库存连续攀升，需求已现弱势。具体到LPG，我国绝大部分LPG来自美国，因此受到中东地区影响最小，燃烧端处于旺季转淡季的过程当中，PDH装置亏损，开工积极性不高，而且仍有较高库存，诸多因素抑制LPG价格的上涨。经过前几日的反弹，LPG贴水有所修复，目前季节性转换还在持续，预计LPG下周继续偏弱运行。

　　尿素

　　山东临沂市场2210元/吨，较上一个工作日持平。国内尿素行情震荡整理运行，波动幅度在10-20元/吨。当前工厂待发订单陆续发运，报价出现松动，但随着局部区域刚需跟进，个别工厂出现停收现象，提振场内交投气氛，使得主流区域价格暂时持稳或有小幅上调现象。供应面来看，前期装置检修陆续恢复，装置日产多在18万吨上下波动，且随着外围东北等地农需暂告一段落，需求支撑一般，整体供需基本面处于相对偏宽松状态，且出口方面对于国内行情支撑相对有限，短时价格方面或弱稳运行为主。

　　以目前现货价格来看，国际4月份报价300美金已下方，内外盘价格倒挂（出口没有利润），且厂检出口时间周期较长，贸易商没有出口动力。即使真的厂检改港检，以目前2050元/吨左右的现货价格进行出口的利润空间仍然较小。更多的是一种对于情绪的提振，以及将国际价格作为国内尿素的一个支撑价格。国际尿素价格仍处于一个下行区间，预计对于国内尿素的提振有限。

　　合成胶

　　根据隆众资讯：外盘丁二烯价格平稳，CFR 中国 1440 美元/吨，FOB 韩国 1430美元/吨；山东市场丁二烯 11750 元/吨；丁二烯主流出厂价在 11450-11600 元/吨。现货市场：华北地区顺丁 BR9000 报价 12900-13200，华东地区顺丁BR9000 报价在 12900-13000，市场顺丁胶价格小幅回落。周四，合成胶期货日内上涨，晚盘下跌，主力盘中放量，期货震荡偏弱走势。目前成本端丁二烯价格依然处于高位，但随着部分前期检修装置近期重启，丁二烯后期供应预期增加。近期顺丁装置开工走弱，今日石油石化厂家再度下调顺丁出厂报价，现货市场高价成交困难，受成本支撑影响，期货短期向下空间不大，但随着顺丁出厂价格的下调以及后期丁二烯装置重启，期货基本面支撑逐渐减弱，合成胶短期偏弱震荡为主，操作仍需谨慎。

　　逻辑：国内丁二烯检修装置陆续重启，丁二烯供应预期增加，顺丁出厂价格下调，中长期基本面压力加大，操作保持谨慎。