铅观点:铅价上行节奏放缓,短期继续关注下游补库表现
股友6Y12287d16
2021-01-28 09:44:59
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信息分析:

(1)昨日沪铅震荡小幅调整,伦铅继续企稳。沪铅期价近月端转为微幅小 BACK结构;日内沪铅期货持仓量下降近 2 千手至 7.26 万手。

(2)昨日 LME 铅库存减少 2675 吨至 11.05 万吨,注销仓单量 4.3225 万吨,占库存比例为 39.12%。昨日上期所铅仓单库存增加 99 吨至 3.485 万吨。

(3)1 月 25 日 LME 铅升贴水(0-3)为-19.25 美元/吨,LME 铅期价维持 Contango结构。

(4)昨日铅现货价持稳或微幅下调。上海铅现货对沪铅 02 合约小幅升水报价,下游按需适量补库,且偏向于再生铅。

(5)据 SMM 数据,2 月份国内自产铅矿月度加工费下调了 150 元/吨至 1900-2100元/吨,进口矿月度加工费下调 10 美元/干吨至 90-130 美元/干吨。

 

逻辑:短期国内铅市场供需小幅错配。今年春节下游电池企业放假较少,节前常规备库增加;而再生铅企业由于原料废电瓶供应以及物流限制,开工将季节性逐渐走低,不过同比有望抬升。因此,不同于其它品种春节前后将季节性累库,近期国内铅已开启季节性去库,预计短期铅锭库存将继续去化。同时,LME 铅库存也持续减少。因此,短期沪铅下方支撑仍偏强。目前下游已有所补库,补库力度放缓;故对于沪铅上方空间,目前仍需重点关注下游电池企业原料补库持续性的配合。

 

操作建议:短线操作。

 

风险因素:宏观情绪明显变动,铅供应大幅收缩


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