信息分析:
(1)昨日沪锌再度下调至两万关口附近,伦锌也下行至 2700 美金下方。沪锌近月端呈现基本平水结构,沪锌持仓量回升近 4 千手至 16.8 万手。
(2)昨日 LME 锌库存大幅增加 4.525 万吨至 23.5025 万吨,主要为美国新奥尔良和长滩增加;注销仓单量 2.0275 万吨,占库存比例为 8.63%。同时,昨日上期所锌仓单库存减少 300 吨至 1.1481 万吨。
(3)1 月 25 日 LME 锌升贴水(0-3)为-22.55 美元/吨,LME 锌期价维持 Contango结构。
(4)昨日国内锌现货价小幅上涨,节前整体交投环比趋弱。上海 0#普通锌对 2月报升水 170-180 元/吨,部分下游继续备库,贸易市场交投较活跃;津市对沪市贴水 180 元/吨左右,下游逢低采货,成交一般;广东对沪市升水 20 元/吨附近,库存仍较低,下游刚需采购;宁波对沪市升水 30 元/吨,消费尚可。
(5)据 SMM 数据,2 月国内自产矿月度加工费持稳于 3800-4200 元/吨,进口矿月度加工费再度下调 10 美元/干吨至 65-75 美元/干吨。
逻辑:短期锌矿供应偏紧态势未改;出口支撑下,国内锌消费季节性转弱态势暂不悲观;冶炼基本无利润下,关注春节前后炼厂加大检修的可能,加上成州炼厂因环保原因停产,1-2 月冶炼产出环比将阶段性有所收缩;今年国内锌锭库存累积开始时间较晚,本周开始小幅累库,后期或季节性温和累积。但昨日国内资金面存收紧压力,叠加 LME 锌大量增仓,锌价再度承压下行;目前继续关注沪锌于19800-20000 的支撑表现。
操作建议:短线操作。
风险因素:宏观情绪明显变动,供应回升不及预期