当地时间1月4日纽交所表示，不再推进中国三家电信运营商的摘牌行动，将继续评估13959号行政命令对三家公司的适用性及其持续的上市状态。

　　受此消息影响，三家运营商港股结束了持续下跌态势，股价直线飙升。截至北京时间1月5日收盘，中国联通涨超8.5%，中国移动涨5.13%，中国电信涨3.35%。

　　三家运营商均发布公告称，公司目前将继续在纽交所上市交易，同时将继续密切关注相关事项进展。

　　1月5日，中国外交部发言人华春莹在例行新闻发布会上就此问题表示，希望美方尊重法治，尊重市场，多做维护全球金融市场秩序和保护投资者合法权益、有益于全球经济稳定发展的事情。

　　三大运营商维持纽交所上市状态

　　在公告中，纽交所称，鉴于与相关监管机构进行了进一步磋商，纽交所监管局不再打算推进于2020年12月31日宣布的中国电信、中国移动、中国联通三个发行人有关的退市行动。

　　来自纽交所网站

　　公告还表示，三家公司将继续在纽交所上市和交易。纽交所将继续评估第13959号行政命令对这些发行人的适用性及其持续上市状态。

　　中国电信、中国联通、中国移动均在1月5日发布公告表示，公司目前将继续在纽交所上市交易，同时将继续密切关注相关事项进展。

　　在1月5日举行的外交部例行记者会上，外交部发言人华春莹称，“美国的国际金融中心的地位有赖于全球企业和投资者对其规则制度包容性和确定性的信任”“希望美方尊重法治，尊重市场，多做维护全球金融市场秩序和保护投资者合法权益、有益于全球经济稳定发展的事情。”

　　ADR规模并不大

　　纽交所态度发生了180度大转弯。此前，当地时间2020年12月31日，纽交所曾表示，将对中国联通、中国移动、中国电信三家中国电信运营商公司进行退市处理，依据是2020年11月12日美国总统签署的13959号行政命令。

　　消息公布后，三大运营商在2021年首个交易日一度出现大幅下跌。1月4日港股开盘，中国移动开盘价43港元，跌2.7%；中国电信开盘价2.13港元，跌近1%，中国联通开盘价4.36港元，跌2%。

　　对于纽交所的行为，中国商务部、外交部、证监会等多部门均曾发声表态。

　　中国证监会认为，三家中国公司发行美国存托凭证(ADR)并在纽交所上市已经接近或超过20年，一直遵守美国证券市场规则和监管要求，受到全球投资者的普遍认可。纽交所直接公告启动对三家公司的摘牌程序，是由美国政府针对所谓“中共涉军企业”的行政命令引发的。美方出于政治目的实施行政命令，完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益，严重破坏了正常的市场规则和秩序。

　　证监会还介绍，三家公司拥有庞大用户基础，基本面稳定，在全球电信服务行业中具有重要影响力。其ADR总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占2.2%，其中中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币。流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，即便摘牌，对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。坚决支持三家公司依法维护自身权益，相信他们能够妥善应对行政命令和摘牌措施造成的不利影响。

　　三大运营商均在1月4日刊发公告表示，如果摘牌，ADR的持有人可以将其持有的ADR交还给代理机构纽约梅隆银行以换取该公司的普通股，在香港联交所进行交易。中国移动每份ADR可换取5股普通股；中国电信每份ADR代表100股H股股份；中国联通每份ADR可换取10股普通股。

　　资金冲进“黄金坑”

　　在市场受情绪影响的1月4日，超过18亿港元南向资金净买入了中国移动。

　　不少分析师认为，运营商价值低估机会值得关注。中信建投表示，考虑到2020年11月12日以来，三大运营商股价均已下跌20%左右，且目前运营商PE普遍8倍左右，可能的下跌空间也不大，而且运营商基本面正在改善，估值处于历史低位，未来存在修复可能。

　　安信国际表示，从基本面角度看，运营商当前“提速降费”的压力已经基本消除，竞争格局也趋于理性，在5G时代，合作将取代竞争成为行业新气象。三家运营商ARPU值在企稳恢复、创新业务持续拓展、盈利能力有望在5G时代逐步提升。从估值角度看，当前三家运营商PE/PB估值均处在历史新低，甚至比2008年金融危机时还要低。考虑到三家运营商都有不错的股息率水平，中国移动股息率甚至超过7%，同时三家公司股价处于历史低位，安全边际很高，因此建议投资者积极关注，不要错过政治和情绪的错杀带来的“黄金坑”机会。

　　在2020年12月28日召开的2021年全国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。要以5G建设为牵引，统筹部署数据中心和算力设施。同时聚焦10个重点行业，形成20大典型工业应用场景，开展工业5G专网试点，并适时发布部分频段5G毫米波频率规划。

　　三大运营商近期也召开了2021年工作会议提出工作目标。中国移动2020年提前超额完成全年5G建设目标，开通5G基站超过39万个，2021年目标是加快“三转”，拓展“三化”，深化“三融”，提升“三力”，深入实施“5G+”计划，加快构筑创世界一流“力量大厦”。

　　中国电信2021年目标为业务收入持续增长，用户规模进一步扩大，收入结构持续优化，企业价值稳步提升，全面实施云改数转战略。中国电信2021年5G终端发展目标为1亿部，将普及5G终端，规模打造5G千元机。

　　中国联通表示要坚定不移深化混合所有制改革，同时2021年要实现经营业绩稳定增长、发展质量全面提高、服务水平持续提升三大经营目标。

　　海通证券判断，2020年我国大概新增58万个5G基站，推动共建共享5G基站33万个，年初制定的所有地市都有5G覆盖的目标已经实现。三大运营商2021年的5G投资相对2020年可能会基本持平，伴随2021年5G终端价格下行和用户渗透率加速提升，2021年下半年或将适当追加5G建设。