证券代码：300783 证券简称：三只松鼠

三只松鼠股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2023-001

□特定对象调研 □分析师会议

投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会

类别 □新闻发布会 □路演活动

□现场参观

☑其他 （电话会议）

ChinaAlpha 吴钰衍；Torq Capital 杨宇豪；摩根士丹利 Carol Xia；
广发基金 龚路成；华夏基金 李柄桦；天弘基金 马雪薇；博时基金 王
诗瑶、钟天皓；富国基金 徐哲琪；汇添富基金 田立；天虫资本 王燕；
中金公司 武雨欣、沈旸；国盛证券 符蓉、胡慧；信达证券 马铮、程丽
丽；国元证券 朱宇昊；安信证券 王玲瑶；招商证券 丁浙川；中信证券
汤学章、赵康；国泰君安 陈力宇、李美仪；天风证券 王泽华、堪保罗；
东莞证券 黄冬祎；国联证券 吴雪枫；财信证券 蔡凌寒；德邦证券 李
欣欣；中信建投 余璇、陈志宇；华安证券 杨苑；华西证券 卢周伟；华
参与单位名称及 西证券 吴越、徐瑞君； 泰康资产 钱頔玥；兴证资管 邱思佳；裕晋投
人员姓名 资 石宁；财通基金 沈犁；人寿养老 高媛媛；中金基金 方榕佳；中邮
创业 綦征；兴银基金 乔华国； 大家资产 李德宝、张婧；太平资产 王
紫燕；浦银安盛 李俐璇；信达澳亚 何思璇；彤源投资 杨霞、张伟欣；
驼铃资产 赵忠华、丁伟；禾丰正则 汪亚；国寿安保 李丹；汇华理财 游
彤煦；大成基金 李燕宁；宝银基金 石伟燊；华安基金 章昕乔；太平洋
保险资管 白嘉怡；华泰柏瑞基金 王欣然；鹏扬基金 王亦沁；新华基金
夏旭；中信资管 李有为；德邦基金 刘敏；中意资产 张珈伟；申万菱信
吴琼；招商证券 李星馨；东亚前海证券 崔晓雯；鑫元基金 姚启璠；千
合资本 魏维楠；申万菱信 王昱；长城基金 柴程森、余欢；诺安基金 李

新帜；金鹰基金 李敏晗；仁布投资 张一帆；国华兴益保险 韩冬伟；溪
牛投资 王真忆；国金基金 董广达；建信养老 徐瑞；润辉资产 王伟；
光大证券 叶倩瑜、董博文；中欧基金 冯允鹏；上投摩根 刘健；华安证
券 刘略天；摩根华鑫基金 苏香；东证自营 邢恺；富安达基金 李雨桐；
光大资管 房俊；华泰保兴 付梦阳；神农投资 赵晚嘉；高腾国际资产管
理 陈泽人；递归资产 陈曦；中信保诚资管 胡晨曦；鼎熙投资 王健；
民生证券 张玲玉；煜德投资 孙佳丽、冯超

时间 2023 年 4 月 26 日

上市公司接待人

董事、董事会秘书：潘道伟先生

员姓名

交流问答

问题 1：公司最新的战略变化？

2022 年，公司确立“让坚果和健康食品普及大众”新使命，致力于
实现“人人吃得起，处处买得到”的愿景。对休闲食品行业的研究与量
贩零食赛道的洞察表明：以社区为单元、提供质高价优零食类产品的家
庭消费场景即将成为新一轮需求并持续成为主流。结合“三只松鼠”全
国化品牌优势，公司明确“高端性价比”长期战略，通过全渠道的运营
升级与供应链的高效响应，满足更广大消费者的需求，推动公司形成新
投资者关系活动 的业绩基本盘。

主要内容介绍 问题 2：在高端性价比战略下，不同渠道的策略？

线上提出“品销合一”电商新战略，从“店铺运营”转向“品类运
营”，取消满 300-200 等促销活动，打通运营、产品、货品、质量等供
应链端口，带来线上部分单品的销量提高。

线下分销推进“终端性价比”战略布局，持续聚焦区域经销，逐步
从中度分销转向终端的精细化管理，目前经销商数量 1000+家。现代渠
道推进 KA 直营合作，传统渠道以标准化陈列与价格统一管控打造标杆
市场。同时，升级具有“终端性价比”的坚果与零食日销专供货品，实
现分销持续增长。


线下门店升级打造品质型社区零食店，借助全国化的品牌影响力、坚果核心品类优势和全品类开发的供应链能力，升级打造自有品牌零食专业店，为每个家庭提供全品类的高端性价比零食。通过加盟拓展策略，快速开出一批店，努力实现规模化增长。

问题 3：2023 年一季度利润恢复增长的原因？

一季度利润恢复增长，主要是因为优质的渠道和正确的运营策略，贡献了有质量的利润。线上调整运营策略，相比于过去通过促销拉动营收增长的方式，转向了“品类运营”，更加关注全链路的优化，以硬折扣的方式和深度运营实现产品竞争力的提升，从而贡献有质量的利润。同时，在费用方面进行了控制，实现费率的有效降低。

问题 4：公司为什么要在坚果品类上做供应链的纵深？

自 2022 年 4 月转型公告发布以来，公司陆续投建了每日坚果、夏威
夷果、碧根果、开心果四大核心坚果品类的示范工厂。自有工厂投产以来，每日坚果单盒降本约 8%，夏威夷果成品良率显著改善。坚果品类自主制造的原因，一是坚果为偏原材料型消费产品，想要质量更好价格更低就一定要进入原料和生产环节；二是公司具备坚果品类规模优势，可以带来成本节约；三是通过自主制造纵深坚果产业链，深度融合一二三产，实现核心品项上的供应链竞争力。

问题 5：未来公司在供应链上是否会持续布局和扩充？

公司布局示范工厂是因为核心坚果品类的特征，即坚果是偏原材料型的消费产品，同时公司具备规模优势，所以在工厂的布局上取得了较好的成果。但其他零食品类更加注重丰富性，因此相比于自主建设工厂，公司会改变与供应商伙伴的合作模式，在部分品类上进行更加纵深和更大体量的合作。

问题 6：公司进入社区零食赛道的考虑？

在社区零食店模型的规划和设计方面，公司并未进行简单的模式复刻，而是在基于长远考虑基础上，充分结合了三只松鼠的优势。即围绕“高端性价比”战略，通过“全国化品牌、核心品类自有供应链以及全品类拓展经验”的优势，打造全新的店型。


问题 7：请阐述下线上以品类为核心的运营策略？

过去是流量运营和店铺运营逻辑，以店铺为单位，通过极致性价比
的产品引流，并促进其他产品的连带销售。目前，流量规则及消费习惯
正在发生改变，人群分层导致连带消费占比降低，消费者更加注重性价
比，单拍占比更高。因此公司更加突出以 SPU 单品运营的逻辑，弱化满
减促销，向消费者提供更加高质价优的硬折扣产品，通过更加注重单品
运营、质量、货品、产品等全链路端口的优化，使消费者真正感知到好
的产品。这是从运营到产品到物流甚至到研发的一体化改善，即“品销
合一”。

问题 8：公司目前 SKU 缩减情况？

2022 年，公司 SKU 缩减工作已基本完成，目前正在逐步恢复上新，
其中榴莲腰果、枣仁派、芒果奶糕等新品表现较好。未来，公司将基于
“高端性价比”战略，根据不同渠道的特性及打法策略匹配相应的货盘，
持续为消费者提供质高价优的丰富产品。

附件清单（如有） 无

日期 2023 年 4 月 27 日