感谢大家点进这篇文章~我是聚焦全球配置的基金经理周晶。

昨天我跟大家说到，油气板块上周的回调来源于波动率的技术上修正，而随着波动性的回归，新的布局机会或在5月重新开启【周晶说油气】油价大跌之后，逢低布局机会来了？ ←（点击这里查看往期详情）。今天，我继续跟大家聊聊我对于这次波动的一些体会。

美联储的降息节奏是影响油气板块走势的因素之一。4月30日开始，对于油气板块的抛售同时也发生在贵金属和基本金属板块。我认为，在金铜油发生共振上涨后，这次共同下跌反映的并不是油供需基本面的变化，而是对于美联储降息节奏的变化。4月30日公布的美国就业成本指数的超预期增加，使得市场对于美国通胀下降的速度进一步担忧，并再次延后联储降息预期。这使得今年以来涨幅较多的金、铜、油三兄弟同时发生回调。

而从本质上来说，油价由供需基本面来决定。目前来看，供给端依然强劲，需求端受到美国高频数据的扰动。美国4月制造业ISM略低于预期，但从去年10月开始的上行趋势依然不变。

总结来说，站在当前时点，供给的刚性使得任何需求反弹或是地缘扰动，都可能会带动油价上行。油气板块最近的波动回归，或带来新的中长期布局时机。

在最新的股东大会上，巴菲特表示，对于西方石油的投资目前非常满意，并将继续持仓很长时间。而在今年2月的巴菲特致股东信中，他就曾提到西方石油是“预计将无限期持有的投资”。

巴菲特是一个注重公司现金回报的投资大佬，而出色的现金回报正是很多油气上游公司的一个共性。在一个油价将处于相对高位的宏观环境中，美国的油气上游公司在获取了高油价带来的利润后，把大部分资金用来回馈股东，因而拥有出色的现金回报。

中长期看好美股油气板块的小伙伴，可以关注$华宝标普油气上游股票人民币A(OTCFUND|162411)$$华宝标普油气上游股票人民币C(OTCFUND|007844)$。从操作上来说，由于原油是个高弹性品种，当下可以考虑采用定投或者逢低补仓的方式进行分批布局，并中长期持有，同时注意做好多元资产配置，分散投资，降低风险。

观点更新时间：2024.5.8

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数据来源：Wind。文中所涉个股内容为指数成份股，仅作举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。

注：基金管理人判定的华宝油气、华宝纳斯达克精选、华宝海外科技、华宝港股互联网ETF联接、华宝海外新能源汽车风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝美国消费风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。